加息预期放缓 铜价震荡走强

　　上周铜价于周一跳空高开，后虽有震荡，但整体延续上行态势，截至周五收盘，沪铜收涨1.29%，伦铜受到一定累库影响，收涨0.96%。

　　宏观方面，美联储11月议息会议按兵不动，联邦基金利率的目标区间依然为5.25%到5.50%，符合市场预期，决议声明提及信贷环境收紧以及金融环境收紧可能影响经济活动和通胀。鲍威尔表示，美联储目前并没有考虑、也没有讨论未来降息的问题，因为需要让当前的货币政策正确实施，美元周内最高见顶106.985点后明显承压。美国10月非农就业人口变动15万人，不及预期值18万人，亦不及前值29.7万人，且前两个月的数据均被大幅下修；美国10月失业率为3.9%，高于预期值及前值3.8%。市场对本轮加息周期已经结束有一定预期，欧美股市全线狂欢，海外宏观市场氛围明显回暖。

　　产业方面，供应延续增加态势，交易所库存累加对市场情绪存在一定影响，终端需求部分环节已出现季节性回升。LME和上期所铜库存上周均呈现继续累加态势，不过累库速度明显放缓，其中，上期所铜库存较一周前增加4108吨至4.052万吨，保税区库存降低0.15万吨至1.28万吨，LME铜库存先减后增，较前一周五无变化，COMEX库存减少2097吨至2.06万吨，交易所库存对铜价的施压作用短期减弱。需求方面，据SMM调研情况，2023年10月电线电缆企业样本开工率为90.72%，北方户外施工项目多赶在天气寒冷前加紧施工进度；另下游企业开始为完成年底目标进行发力冲刺，导致下游需求增多。其预计11月铜线缆企业开工率将继续提升，大企业将继续拉动开工率增长。

　　宏观市场有明显回暖迹象，铜价将有望在周内小幅走强。