国际资管巨头瑞士百达：港股市场现正处于转折点

　　国际资管巨头瑞士百达近期对外表示，目前港股市场已经大致消化完中央提振经济的预期，但市场最坏情形已过去，现正处于转折点。预计在政策支持下，下半年内地经济复苏会好过上半年。

　　瑞士百达是一家瑞士跨国私人银行和金融服务公司，目前管理资产超6000亿瑞朗（近5万亿人民币）。

　　该公司财富管理亚洲宏观经济研究主管陈东在接受香港经济日报专访时表示，虽然目前仍要等具体措施出台，但中央稳经济的表态有助市场信心恢复，经济复苏的空间仍很大。

　　内需现初步改善迹象

　　最新数据显示，内地居民消费价格(CPI)出现负值，最新出炉的7月CPI按年跌0.3%，但已高于市场预期的跌0.4%，按月计亦回升0.2%。值得留意的是，除去波动较大的食品和能源价格，更反映消费需求的核心通胀按年升0.8%，较6月扩大0.4个百分点，创年初以来新高。

　　瑞士百达认为，整体消费物价指数通胀率下降的部分原因是食品类的高基数效应（主要来自猪肉，按年下降26%）。相比之下，其他消费品的通胀压力在7月稍为放缓，按年跌幅为0.1%。该行认为，这可能显示自6月以来，政府对家庭消费和中小企的政策支援更具针对性，内需出现初步改善的迹象。

　　反映上游价格的生产价格指数(PPI)，仍为负值，7月跌4.4%。该行认为，最新的通胀数据表明，内地消费需求和制造业活动出现了一些初步复苏迹象，预料内地全年整体通胀率在0.5%。

　　陈东预计，在当局更加支持增长的基调下，经济势头将逐步回升，第三季及第四季复苏将会好过第二季，预计全年经济增长为5.2%。基建和消费将会是最有复苏空间的两大领域。

　　市场正处转折点

　　自7月中央政治局会议后，港股经历一波升势，后又面临回调。陈东认为，目前市场已经接受现实，即中央政府不会有大幅度的刺激经济措施出台，市场早前的预期已经大致被修正。但他认为，市场最坏的情况已经过去，目前正处于一个转折的位置。

　　陈东说，“去年10月份那个时候最差，管控措施放开之后，大家开始狂欢，想像经济大幅反弹，然后发现这个愿望部分落空，还有一段时间大家在等政府放大招来突然刺激经济，但发现预期又落空，所以就继续的在那里徘徊。”

　　他说，虽然内地经济复苏需要一段时间，但复苏空间仍存，视乎大家的信心还在不在。 他认为，政府释放一系列稳经济的讯号，以及罕见表态支持资本市场等，均会有助市场信心的恢复。当局提到要活跃资本市场，以提升投资者信心超出他的预期，认为这是对市场发送一个“有趣的讯号”，是刺激经济的另一个催化剂。

　　汽车和科技股有望修复

　　在中共中央政治局经济会议后，中国国家发改委出台《关于恢复和扩大消费的措施》，其中包含20条措施，旨在刺激居民消费，推动整体经济复苏。陈东认为，消费和基建是下半年经济复苏的主力军，其中消费方面，陈东指汽车行业最有望受惠政策的提振，特别是电动车。

　　陈东说指指出，电动车行业正面临升级换代的过程，而且国民对电动车的接受程度愈来愈高，再加上政策的支持，电动车有望成为拉动经济的重要部分。

　　另外，陈东亦提到，当局对互联网平台也释放了不少利好。而且从早前当局对蚂蚁集团的罚款较市场预期少去看，及其后官方的表态，均表明当局对互联网平台的强力整顿已经接近尾声，整个中国的科技行业，应该是最坏的时间已经过去。

　　除了政策面的放宽及支持外，陈东也提到整个科技行业的全球竞争越来越激烈，中国科技企业在中国科技研发上扮演越来越重要角色，相信政策制定者会意识到，在人工智能、芯片等技术的研发方面，需要科技企业的参与，因此他认为，中国科技行业未来面临的不确定性会低很多。

　　内地房地产进入收缩、洗牌阶段

　　目前，投资者对房地产存在着忧虑。特别是近期，内房股雷声再次响起。碧桂园(02007.HK)近日也因流动性不足，陷入债务违约边缘。

　　陈东说，未来整个房地产正在经历巨大的洗牌，从一个原本不断膨胀的行业，进入收缩、洗牌的过程。