盈利救不了股价？叮咚买菜利润连续四季度为正后，股价降至2美元

截至11月22日收盘，叮咚买菜报收于2.07美元/股，今年以来股价累计下跌51.52%，当前总市值为4.91亿美元

《投资时报》研究员  卓玛

叮咚买菜近日公布了截至今年9月30日的2023年第三季度未经审计财务业绩。

财报显示，叮咚买菜今年第三季度实现总收入51.40亿元，同比下降13.51%；GMV为56.7亿元，环比增长6.4%；实现净利润210万元，上年同期为亏损3.45亿元；实现Non-GAAP（非美国通用会计准则）净利润0.16亿元，上年同期为亏损2.85亿元。值得注意的是，这是自2022年第四季度以来，叮咚买菜连续四个季度实现Non-GAAP盈利。

叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖在财报会议上表示，连续盈利的实现是因为公司“优先考虑‘效率第一、适度规模’的战略”。他同时表示，叮咚买菜是行业众多公司中，最早实现盈利的，“到达这里是一段漫长而艰难的旅程”。

盈利一直是压在众多生鲜电商头顶的一座大山，如何稳定实现盈利是众多企业必须要面对的问题，而在资本退潮、市场竞争加剧和成本激增的当下，叮咚买菜采取了包括撤城收缩、降本增效等一系列手段，以牺牲规模换取有效盈利，目前看初具成效。

不过就股价来看，叮咚买菜的努力尚未获得市场认可。截至11月22日收盘，叮咚买菜报收于2.07美元/股，今年以来股价累计下跌51.52%，当前总市值为4.91亿美元。    

数据来源：Wind          

第三季度营收同比下降

财报显示，叮咚买菜今年第三季度实现总收入51.40亿元（人民币，下同），上年同期为59.43亿元，同比减少13.51%。当季录得GMV（成交金额）56.7亿元，环比增长6.4%。

对于收入下滑，叮咚买菜将之归结为2022年和今年第二季度从多个城市和站点撤资。此外，疫情后消费者旅行活动显著增加以及更多进行线下消费，也导致了叮咚买菜第三季度销售额的同比下降。

而对于GMV的增长，该公司表示是由于与上一季度相比，订单量和AOV（平均订单价值）分别环比增长了6.0%和0.5%，而订单量的增长主要得益于月度订单的频率增加以及来自江浙地区的订单快速增长。

从收入构成上看，叮咚买菜的收入来源于产品收入和服务收入两大部分，其中产品收入是该公司的主要收入来源。   

第三季度，叮咚买菜产品业务实现收入50.83亿元，上年同期为58.72亿元，同比下降13.45%，这部分收入的减少是该公司第三季度营收下降的主要原因；同期，服务业务实现收入0.57亿元，上年同期为0.70亿元，同比减少18.45%，主要由于2022年同期受疫情影响，会员数量暂时激增。

财报显示，叮咚买菜今年第三季度的运营成本和费用总额为51.64亿元，较上年同期的62.68亿元同比减少17.62%。具体来看，叮咚买菜单季销售成本为35.77亿元，较上年同期的41.57亿元同比减少13.94%。销售成本占总收入的比重也从上年的70.0%降至本季度的69.6%。

同时，公司第三季度配送费用为11.99亿元，上年同期为15.95亿元，同比下降了24.82%，配送费用占总收入的比例也从上年同期的26.8%降至23.3%。

此外叮咚买菜今年第三季度的销售和营销费用为0.98亿元，较上年同期的1.27亿元同比下降22.75%，主要由于2022年和今年第二季度从少数城市撤资；一般及行政费用为0.89亿元，上年同期为1.33亿元，同比下降33.0%，主要由于员工效率的提高；产品开发费用则为1.99亿元，较2022年同期的2.55亿元同比减少21.84%，主要由于公司研发人员效率的提高。

利润方面，叮咚买菜今年第三季度实现净利润210万元，上年同期为亏损3.45亿元；Non-GAAP净利润为0.16亿元，上年同期为亏损2.85亿元；当季毛利率则从上年同期的30.0%小幅增长至30.4%。

截至今年9月末，叮咚买菜的现金及现金等价物和短期投资为56.32亿元，而截至2022年12月末为64.93亿元。

已连续四个季度实现Non-Gaap盈利

叮咚买菜成立于2017年，2021年6月，该公司登陆纽交所上市。

既往财报和招股书显示，叮咚买菜曾长期处于亏损状态。2019年―2021年，叮咚买菜分别实现总收入38.80亿元、113.36亿元和201.21亿元，同期分别实现净亏损18.73亿元、31.77亿元和64.29亿元。

2022年，叮咚买菜业绩出现拐点，当年第四季度实现Non-GAAP标准下的盈利，为1.16亿元。进入今年以来，第一和第二季度，叮咚买菜分别实现Non-GAAP净利润610万元和750万元，加上第三季度，叮咚买菜已实现连续四个季度Non-Gaap标准下的盈利。

梁昌霖在财报会议上表示，实现连续盈利是因为公司“优先考虑‘效率第一、适度规模’的战略”。他同时称，“到达这里是一段漫长而艰难的旅程，但我们坚持我们的原则和愿景，使我们走在正确的道路上。”此外，对于今年的业绩表现，梁昌霖表示，叮咚买菜有信心在第四季度和2023年全年实现Non-Gaap盈利。