摩根资产管理：继续偏好优质固定收益资产 看好亚洲股市投资机遇

　　变身为外商独资公募之后，摩根资产管理最近动作频频。近日在上海、北京两地举办了以“投资展新篇，共舞创未来”为主题的第十届中国投资峰会，同时，为了更好地服务中国市场，摩根资产管理隆重推出《环球市场纵览——中国版》。

　　摩根资产管理中国首席执行官王琼慧表示，2023年对于摩根资产管理中国来说，是新的起点、新的开始。我们会坚持尊重市场、本土化经营，同时也会适当地加入更多的摩根特色，希望给市场、给我们的客户带来一些不一样的东西，充分尽到我们对客户、对市场、对行业的长期责任，从而带动国内资管行业整体健康发展。这也是近几年来中国金融市场持续对外开放、引入外资的初衷。

　　打造全天候产品平台

　　王琼慧特别阐释了摩根资产管理中国未来的重点战略方向。首先，研究是投资的核心与基础，我们要做最好的买方研究。引导投资者着眼长期的投资理念。其次，坚定地以客户为中心，做好客户投教和陪伴。第三，打造全天候产品平台：既要精耕细作优势产品线，比如主动权益、海外、多资产、货币，同时补充更多产品线，强化固收、量化、指数、ETF以及养老等，依靠摩根充分发挥全球配置的竞争优势。

　　为了进一步更好地服务中国市场，以及让全球投资者更了解中国市场，摩根资产管理从中国投资者的视角出发，推出了为中国市场定制的《环球市场纵览 ——中国版》。相较于亚洲版，中国版更加聚焦中国宏观经济、股票市场、债券市场以及中国投资人行为的数据，让中国读者用起来更为感同身受。作为摩根资产管理的旗舰报告，《环球市场纵览》在海外有近20年的历史，被翻译成13种文字，在全球33个地区拥有20多万读者。它不仅集合了摩根资产管理全球投研智慧，更通过简单可视化的图表，深入浅出地分析全球经济和各类资产的最新趋势。

　　摩根资产管理认为，多项重要的市场催化剂并未如预期般在2023年上半年出现，包括中国经济强力反弹、美国增长减速、全球通胀降温及美联储结束加息周期。不过，他们仍然预期这些市场条件有望在今年晚些时候更加成熟。中国经济动能放缓，可能会促使更多刺激政策出台。亚洲的内需及旅游业持续复苏，出口则仍然受压，但这也意味着较大的潜在反弹空间。在美国市场，信贷标准收紧及利率高企可能继续为企业支出和房地产市场降温，这意味着美联储在进一步收紧货币政策时需要更加谨慎。

　　落到投资层面，基于对经济的展望，摩根资产管理目前继续偏好优质固定收益资产。在未来几个月中，在资产价格（包括固定收益资产）可能持续波动的环境中，稳定的现金流能够为组合的回报提供坚实的基础，固定收益资产及高派息股票等类别的收益型资产更值得重视。多元化股债配置、适度的海外分散，有助于进一步改善国内投资者投资组合的风险收益特征。再加上坚持长期投资的理念，避免短线波动下的追涨杀跌，以期将复利效应最大化。

　　A股静待价值回归

　　二季度国内经济复苏虽然有所放缓，但随着政策应对更为积极，后续政策仍有发力空间，对下半年复苏力度及广度有信心。叠加股权风险溢价具性价比，国内权益市场表现可期。对于收益型资产，高股息投资策略长期风险收益占优，具备可持续的配置价值，并受益于A股整体分红体量增长、“中特估”与顺周期的宏观环境加持，有望进一步提升回报水平。

　　针对A股市场，摩根资产管理中国投资总监杜猛表示，中国经济复苏需要过程，需耐心等待价值回归。

　　杜猛进一步分析称，中国经济仍然是一个弱复苏的过程，经济会按照自有的惯性去发展。站在当下的时点，不管是经济还是证券市场，信心的修复可能是最重要的。“我们对市场并不是那么悲观，最大的理由来自于经过了两年多的调整，A股市场包括港股市场的估值已经回落到了合理甚至部分低估的状态。有价值的资产不会永远处在这种状态，需要的只是多一些耐心。”

　　杜猛重点跟踪两个方向，一是以人工智能为代表，未来5—10年前沿产业发展所带来的机会；二是过去几年经历过深度回调，目前估值合理甚至低估的优质行业。从长期看，消费、医药、科技等行业有望成为中国未来10—20年经济增长的动力来源，证券市场最大的投资机会或也将来源于此。

　　“ChatGPT或生成式语言模型仅是整个人工智能产业链的冰山一角，随着算力的持续推进，我们预期人工智能将在未来几年在不同的领域创造更加广泛的应用。”摩根资产管理亚太区及美国股票投资策略专家亦如是判断。

　　此外，对于光伏等新能源产业，杜猛认为无需太悲观。关于光伏行业，我们并不担心产能过剩，通过产能过剩倒逼行业不断创新与进化是产业长期发展逻辑。从需求端看，因发电成本低，这个行业未来的需求还是很大的。新能源车产业链全球的投资人都在把电池或电动车作为一类未来的核心资产在投资。它代表的趋势也是全球认可的，我们认为不需要太悲观。

　　多元资产策略

　　谈及资产配置方面，摩根资产管理认为，发达国家加息周期接近尾声，高质量发达国家债券机会逐步显现，中长期配置价值高于现金类产品。

　　发达国家企业面临的盈利下行趋势仍在持续，银行风险事件以及高利率环境导致一定程度的信用收缩。同时，美国通胀有望在下半年持续下行，加息节奏已经放缓有望在年内见顶。在经济后周期，发达国家政府债券和投资级别企业债券兼具估值和基本面优势，有望捕捉长期具吸引力的债券票息以及后市长端利率下行所带来的潜在资本利得机会。

　　海外权益之中，摩根资产管理看好并建议关注收益兼备成长的亚洲股市后市投资机遇。亚洲与欧美发达市场的GDP增长差距拉大，以及亚洲经济体的通胀压力较小，亚洲央行在利率政策上更具有弹性，且从历史数据来看，美元走弱的背景下，亚洲股票后市表现通常跑赢全球综合市场。在亚洲地区透过多元化主动选股，根据市场不同周期灵活配置到价值周期型（银行、保险），高质量稳息型（科技、非必需消费等），以及低波幅防御型（收费公路、房地产投资信托等）资产，争取捕捉较为吸引的股息分红及中长线资本利得的机会。

　　摩根资产管理还建议，投资者可考虑通过多元资产策略来进行全球资产配置。以摩根的多元资产收益策略为例，其以动态资产配置方式争取捕捉全球最具吸引力的收益型资产，从而获取最佳投资机会。

（文章来源：中国经营网）