关于下半年，资管百人最新研判！

（原标题：关于下半年，资管百人最新研判！）

近日，“资产管理百人问卷调查（第4期）──2023年下半年宏观形势展望”结果出炉。

调查显示，受访者对2023年宏观经济走势中性偏乐观，多数预期2023年中国GDP增速位于5.0%-5.4%区间。

资产配置方面，受访者倾向于看好A股、黄金和美债，预计中国10年期国债收益率将窄幅震荡或下行，A股或震荡上行。A股估值方面，有59%的受访者认为当前估值较低，有32%的受访者认为基本合理，6%的受访者认为很低。

“资产管理百人问卷调查”由中国保险资产管理业协会联合中国人寿保险股份有限公司发起，调查对象为来自证券、基金、银行、保险、信托机构和高校智库的一百余位“IAMAC资管百人”专家，调查活动每年6月和11月各开展一次，内容涵盖宏观经济、大类资产配置、权益市场、债券市场以及当期热点等模块。本次问卷调查邀请到101位“IAMAC资管百人”专家参与填写。

1、下半年宏观经济：超七成受访者预期中性偏乐观

根据《中国保险资产管理业协会-中国人寿“资产管理百人问卷”调查报告（第4期）》，对于2023年下半年宏观经济走势，近八成受访者预期中性偏乐观，其中44%的受访者认为中性，30%预期较为乐观。

（2023年下半年宏观经济走势总体判断）

（可能促使2023年下半年经济上行的因素）

经济驱动因素方面，对于2023年下半年可能促进经济上行因素中，受访者选择最多的前三位是财政政策、货币政策和基建投资，分别占比67%、58%和50%。而房地产投资和出口将成为主要拖累。

货币政策方面，对于2023年下半年央行货币政策基调的判断，73%的受访者认为稳健偏宽松，另有20%认为宽松、7%的受访者认为稳健中性，无受访者选择从紧或稳健偏从紧。多数受访者预期下半年将全面降准25BP、无定向降准，预计政策利率、LPR均将小幅下调。

财政政策方面，对于2023年下半年财政政策（含准财政政策）发力主要途径的判断中，受访者选择最多的前三位分别是：政策性金融工具、提前下达2024年地方政府专项债额度（或提前发行）、增加地方政府专项债额度，分别占比71%、51%和33%。

物价水平方面，从调查结果看，受访者倾向于认为2023年CPI有望温和可控，PPI预期底部震荡。对于2023年CPI，51%的受访者预期CPI在0.5%-0.9%区间，34%的受访者认为CPI在1.0%-1.4%区间。

M2和社融方面，41%的受访者预期2023年M2增速在11.0%-11.9%区间，32%的受访者认为在10.0%-10.9%区间，23%的受访者认为M2增速在12.0%-12.9%区间。

对于2023年社融增速，56%的受访者预期社融增速在10.0%-10.9%区间，认为在9.0%-9.9%的受访者占比35%。

2、下半年境内资产看好A股、黄金、利率债

问卷还涉及资产表现预期。对于2023年下半年投资收益率表现最好的境内资产，受访者选择最多的前三位是A股、黄金、利率债，分别占比58%、41%与41%。

（2023年下半年投资收益率表现最好的境内资产）

境外资产方面，对于2023年下半年投资收益率表现最好的境外资产的判断，受访者选择最多的前三位分别是：黄金、美债、美股，占比分别为57%、53%与37%。

对于下半年全球宏观形势中对大类资产配置影响最大的不确定因素，受访者选择最多的两个因素是中美关系调整、主要经济体货币政策调整，分别占比52%和46%。

3、47%受访者预期A股下半年震荡上行

对于2023年下半年股票市场展望，问卷结果显示，A股市场方面，47%的受访者选择震荡上行，29%的受访者选择窄幅震荡，20%的受访者选择宽幅震荡。

（2023年下半年股票市场走势判断）

对港股市场，47%的受访者选择震荡上行，26%的受访者选择宽幅震荡，17%的受访者选择窄幅震荡。美股方面，36%的受访者选择震荡上行，22%的受访者选择宽幅震荡，20%的受访者选择震荡下行。

（当前A股整体估值水平判断）

A股估值方面，有59%的受访者认为当前估值较低，有32%的受访者认为基本合理，6%的受访者认为很低。

对2023年下半年A股外资流动的判断，有56%的受访者认为将小幅净流入，30%的受访者认为将小幅净流出，6%的受访者认为将大幅净流入。

对2023年下半年可能推动权益市场上行因素，受访者选择最多的三个选项是：流动性环境、企业盈利增速、产业政策。

下半年A股市场最看好哪个指数？观点较为分化，其中，34%的受访者选择科创50，选择创业板指的受访者占比19%，选择沪深300的受访者占比18%，选择中证1000和中证500的受访者各占比16%和10%。

下半年权益市场看好的热点方面，选择最多的主题为“AI人工智能”、“中特估”、“自主可控”、“高端装备制造”和“新能源”。

校对：姚远