炒作资金分散火力 场内基金溢价风蔓延

证券时报记者 裴利瑞

场内基金的“溢价风”正在不断蔓延，甚至已经从热门ETF（交易型开放式指数基金）波及到了多只LOF（上市型开放式基金）产品上。

据Wind数据统计，截至2月2日，全市场有29只场内基金的溢价率均超过了5%，14只基金在今年以来发布过溢价风险提示，其中不仅有近期连续溢价的日经ETF、美国50ETF等热门跨境ETF，也有中国价值LOF、大湾区LOF等小众的LOF产品。

值得注意的是，随着前期被爆炒的日经ETF、美国50ETF陆续冷却、溢价收窄，炒作资金已经开始溢出到一些鲜有人关注的LOF上，部分产品的场内价格被迅速抬高，已经从曾经的折价转为溢价。

六成场内基金出现溢价

继日经ETF、美国50ETF等跨境ETF接连被“爆炒”成高溢价之后，场内基金的“溢价风”再度蔓延，甚至已经波及到了一些普通的LOF产品上。

2月3日，易方达基金发布公告，公司旗下易方达标普信息科技指数基金（LOF）A类人民币份额（场内简称：标普信息科技LOF）二级市场交易价格明显高于基金份额净值。Wind数据显示，截至2月1日，该基金的基金份额净值为3.8771元，截至2月2日，该基金在二级市场的收盘价为4.394元，溢价率为13.33%。

易方达标普信息科技指数基金（LOF）的溢价和跨境属性有关，但一些小众且鲜有人关注的LOF也在近期发生明显溢价。

比如，截至2月2日，申万菱信量化小盘股票(LOF)A的单位净值为1.5321元，而该基金在二级市场的收盘价为1.729元，溢价率为12.85%。值得注意的是，在今年年初时，该基金还在二级市场呈现微折价状态，场内价格在短短一个月内便得到了迅速抬高，乃至从低折价转为高溢价。

再比如，嘉实欣荣混合（LOF）截至2月2日的单位净值为0.7172元，同日该基金在二级市场的收盘价为0.788元，溢价率也达到了9.87%。类似的，该基金在年初时的溢价率仅有0.98%，同样在近期溢价率迅速扩大。

相反，此前被爆炒的日经ETF、美国50ETF溢价率则在近日出现了明显收窄。例如，易方达美国50ETF在1月25日的溢价率一度飙升至43.47%，但截至2月2日的最新数据已经回落至5.73%；华夏日经ETF在1月15日的溢价率一度达到20%左右，但最新数据也已经有所回落，截至2月2日的溢价率为6.29%。

“高溢价现象从热门跨境ETF向一些普通的LOF产品扩散，一定程度上是炒作资金的溢出效应所致。”一位第三方评价人士向证券时报记者解释。他认为，在热门跨境ETF关注度提高后，资金会逐渐转向一些持有人数量少、关注度低的品种继续炒作，这些产品极易形成几万元的交易就可能对二级市场价格造成较大波动。

据Wind数据统计，截至2月2日，全市场有807只场内基金均存在不同程度的溢价，占比约六成，其中29只基金的溢价率超过了5%。

流通规模小

场内价格极易大幅波动

梳理来看，上述出现高溢价的场内基金，普遍具有上市份额少、场内流通规模小、持有人数量不多、交易不活跃等特点，因此极容易成为资金的炒作对象。

比如，易方达标普信息科技指数基金（LOF）的总规模为6.33亿元，但场内流通规模仅2.2亿元左右；此外，申万菱信量化小盘股票(LOF)场内流通规模只有1000万元左右，嘉实欣荣混合（LOF）的场内流通规模也仅3000万元上下。

在上述基金评价人士看来，一定程度上，资金是把流通规模少的场内基金当作微盘股来炒作，市场赚钱效应的低迷则加剧了这一炒作氛围。

但与此同时，资金的快进快出也极容易对这些小规模的场内基金造成大幅波动，比如，流通值不足5亿元的美国50ETF就曾在1月22日至1月24日连续三个涨停板，但随后便连续3日触及跌停，今年以来的最大回撤超35%；再比如，曾经在1月17日涨停的大湾区LOF一度发布溢价风险提示公告，随即便在1月18日遭遇跌停，目前的溢价率也已经从7%左右变为-0.74%，在1月17日高点买入的投资者已经遭遇了超过13%的跌幅。

“且慢”研究员李泠冰提醒投资者，基金净值才是基金实际价值的真正反映，场内基金超高的溢价率说明该基金价格脱离其价值，存在较高的泡沫，后期下跌的概率较大。

基金公司密集提示风险

在二级市场价格大幅波动下，多家基金公司也紧急提示投资者关注二级市场交易价格的溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

“投资者在购买场内基金时，需要关注基本面和市场走势，并注意溢价率的变化情况，避免盲目买入以免遭受重大损失。同时，风险管理也是非常重要的，投资者需要制定适当的风险管理策略，以保护自己的投资。”李泠冰表示。

曾经高溢价的华夏野村日经225ETF的基金经理赵宗庭，曾公开提示投资者关注短期溢价后的回撤风险；工银瑞信基金大和日经225ETF基金经理李锐敏也提示，对个人投资者而言，在出现大幅溢价风险的情形下尤其应当保持理性，合理控制仓位、谨慎追高参与，规避非基本面因素干扰带来的潜在损失。

上海一家中型公募LOF基金经理也表示，场内价格的波动和炒作或是少数持有人的自发行为，但高溢价投资可能会遭遇溢价回落和底层资产下跌导致的双重风险，投资者需要充分了解产品特性和自身风险偏好，谨防盲目追高。

“与此同时，基金公司也可以通过提示风险、对交易量过小的产品进行摘牌、对规模过小和竞争力不足的产品进行清盘等方式，多管齐下，减少场内基金的二级市场炒作。”上述基金经理建议，“这既是对投资者负责，也是为公司节省运作成本的合理选择，未来可能是大势所趋。”

主编:陈楚 编辑:汪云鹏 美编:周靖宇

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