美国四季度GDP前瞻：消费者支出放缓 预计经济降温但不会衰退

智通财经APP获悉，对经济学家的调查显示，美国2023年第四季度经济可能以一年半以来最慢的速度增长，因企业抑制库存投资，消费者支出略有降温，但这一速度可能足以在2023年避免经济衰退。

美国商务部周四公布的第四季度GDP初值料也将显示上季通胀放缓，将强化美联储将在今年上半年某个时候开始降息的预期。

BMO Capital Markets首席美国分析师Scott Anderson表示，"我们预计经济成长将正好在美联储的最佳位置。"“缓慢到足以对通胀施加下行压力，但又足以在2024年上半年保持经济增长。”

根据对经济学家的调查，四季度GDP折合成年率可能增长2.0%。这将是自2022年第二季度以来的最低增速，而7月至9月这个季度的增速为4.9%。预测范围从0.8%到2.8%。

美国经济仍将以高于美联储官员所认为的1.8%左右的非通胀增长率的速度增长。预计全年经济增长率将达到2.5%左右，高于2022年1.9%的水平。

自2022年年中以来，经济学家和企业高管对经济衰退的可怕预测一直没有出现，部分原因是劳动力市场的弹性，以低裁员和强劲的工资增长为标志，这支撑了消费者支出。

美国劳工部预计将于周四公布上周初请失业金人数温和上升。在新冠疫情期间，政府支出增加以及接近零的利率使一些企业和家庭能够锁定低借贷利率，这也有助于避免经济衰退。

经济学家此前的悲观预测主要基于美联储为抑制需求而快速加息。大多数人收回了衰退预测，现在预计今年经济增长将放缓，随着预期中的降息效应开始显现，2025年经济将加速增长。

Wells Fargo Securities资深分析师Sam Bullard表示，"这并不是说美国经济不会陷入衰退，" “只是我们现在认为，更有可能出现‘软着陆’，即GDP不会持续出现负增长。”

预计美联储将在下周的会议上维持目前5.25%-5.50%的政策利率不变。随着包括12月工资增长和零售销售在内的经济数据意外上升，金融市场将3月份降息的可能性推至50%以下，但5月份会议降息的可能性上升。自2022年3月以来，美联储已将基准隔夜利率上调了525个基点。

库存累积预计将使第四季度GDP增幅减少至少1个百分点，而上一季度为GDP增幅贡献了1.27个百分点。摩根大通估计，上季度库存投资增长147亿美元，低于第三季度的778亿美元。

缓慢但健康的消费

消费者支出占美国经济活动的三分之二以上，预计四季度的增速将从三月季度的3.1%放缓至仍然健康的2.5%左右。

美国家庭利用新冠疫情期间积累的储蓄也支持了支出。已经耗尽了多余储蓄的低收入家庭一直依靠信用卡来支付购物费用。

由于借贷成本上升导致消费者陷入困境的传闻证据越来越多，经济学家预计支出将大幅放缓，并导致经济在第二季度停滞或萎缩。政府拨给家庭的钱也会减少。

“这将给未来的消费带来压力，”安联贸易北美公司高级经济学家Dan North表示。“我们认为经济增长非常缓慢，我们的预测是不会出现衰退。”

在美国各州和地方政府的推动下，预计2023年第四季度政府支出将稳健增长。在最近的就业增长中，州政府和地方政府的招聘占了很大一部分。

住宅投资增长可能在结束连续九个季度下滑后放缓，因抵押贷款利率上升和供应紧张令房屋转售承压，经纪商佣金减少。企业设备支出预计将在第三季度萎缩后反弹。

经济学家在贸易是保持中性还是对GDP增长略有贡献的问题上存在分歧。

上季度通胀可能进一步回落。一项衡量经济通胀的指标预计将增长2.2%左右，较第三季度2.9%的增速有所放缓。

剔除波动较大的食品和能源成分的个人消费支出(PCE)价格指数预计将以2.0%的速度上涨，与三季度涨幅持平。所谓的核心个人消费支出价格指数是美联储为实现2%的通胀目标而跟踪的通胀指标之一。

"我们仍处于反通胀模式，"波士顿学院经济学教授Brian Bethune表示。“就通胀而言，唯一剩下的问题是住房。相对于需求而言，住房供应存在严重的结构性不足，美联储能做的事情有限。”