LPR报价维持不变 盘活存量金融资源成重点

LPR是金融机构贷款利率定价的参考基准，由MLF利率和报价加点决定。近日公布的11月MLF利率维持不变，预示当月LPR报价也将不变。今年以来，货币政策加大逆周期调节，人民银行在6月、8月两次降低政策利率，带动LPR等市场利率持续下行，推动经济运行持续向好回升。随着经济基本面持续改善，短期内进一步下调政策利率的必要性降低，LPR缺乏下调的迫切性。

另一方面，11月以来市场利率持续处于高位水平，资金面延续“紧平衡”状态。根据中国货币网数据，截至11月17日，银行间7天质押回购加权平均利率(DR007)和1年期AAA级同业存单到期收益率分别收于2.02%、2.56%，高于7天期逆回购利率和MLF利率，反映近期银行资金成本上升，削弱了报价行下调LPR报价加点的动力。

此外，今年以来新增和存量贷款利率叠加下行，银行净息差持续承压。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对记者表示，5年期以上LPR“按兵不动”，既意味着后期将继续实施差别化房贷利率政策和存量房贷调整政策，也可以在降低居民购房成本和利息负担的同时缓解银行净息差压力。

人民银行行长、国家外汇局局长潘功胜日前在2023金融街论坛年会上表示，下一阶段，货币政策将“更加注重跨周期和逆周期调节，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系”。在多位专家学者看来，在稳汇率、稳息差、资金面维持紧平衡等多因素考量下，年内政策利率和LPR报价料维持稳定，盘活金融资源、提高资金使用效率成为下阶段重要施力方向。

“当前的重点是充分发挥LPR报价对银行贷款利率的定价基准作用，引导实体经济融资成本持续下降。”东方金诚首席宏观分析师王青对记者说，银行将通过适度下调存款利率等方式，保持净息差基本稳定，维持其稳健经营、防范金融风险能力。

“盘活存量金融资源”近日被金融部门多次提及，潘功胜日前表示，盘活存量贷款、提升存量贷款使用效率、优化新增贷款投向，这三个方面对支撑经济增长同等重要。民生银行首席经济学家温彬对此认为，在引导融资成本下降支持经济之外，积极盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率同样重要，也成为下一步政策的重要发力点。

不过，王青提醒，短期内不能完全排除MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。作为房贷利率的定价基准，未来5年期以上LPR报价还有0.3个至0.4个百分点的下行空间，进而引导新发放居民房贷利率更大幅度下调。接下来即使MLF利率保持不变，5年期以上LPR报价也可能单独下调。