纯碱期货上演“绝地反攻” 供应端后市不确定性犹存

　　上个交易周，纯碱期货迎来强势反弹。截至上周五收盘，纯碱期货主力合约2309喜提“四连涨”，单日最大涨幅超6%，周内累计涨逾7%。业内人士认为，本轮纯碱期价大涨主要受到成本端煤炭价格短期企稳、现实供需偏紧、现货价格略微上涨等因素支撑，后续纯碱供应端不确定性较大，仍需密切关注夏季碱厂检修、产业龙头远兴能源的投产进度、库存变化及氨碱成本的变化情况。

　　上周二至周五，纯碱期货主力合约2309连涨4日，7月20日盘中一度大涨6.77%，最终收涨6.18%，刷新年内最大单日涨幅。周内累计上涨7.34%，最高冲上2000元/吨高位。

　　中信期货研究所黑色建材组分析认为，纯碱期价本轮大涨主要原因有：一是煤炭价格短期企稳，成本端不再继续坍塌；二是现实供需偏紧，且夏季高温引发了市场对产量下行的担忧；三是现货价格略微提涨，在供需偏紧且期现存在一定基差的情况下，盘面大涨修复基差，且当前基本面下现货有涨价的预期。

　　拉长时间周期看，纯碱期货主力合约2309从今年5月底便开始大幅反弹，自5月25日1570元/吨低点一路走高至7月21日1990元/吨高点，累计涨幅达23.07%。而今年初以来，纯碱期价整体下行，主力合约2309从年初至5月24日下跌了近41%。

　　纯碱主要应用于玻璃、食品加工、印染、药品制造等行业，其中纯碱的主要下游为玻璃工业，每吨玻璃消耗的纯碱量约为0.2吨，占纯碱需求的比例接近60%。此外，在“双碳”目标下，光伏、锂电等新能源行业有望成为未来纯碱需求的主要增量。

　　中信期货分析师张文等认为，生产方面，上周公布的6月PMI与工业增加值均反映出生产端边际改善、生产环境向好趋势；固定资产投资方面，稳增长发力的背景下，基建与制造业投资维持较高景气度。“政策预期继续向好，纯碱延续涨势”。

　　展望后市，中信期货研究所黑色建材组表示，盘面要继续上涨，需要现货提涨，当前偏紧的基本面存在提涨的预期，但核心供应端博弈存在较大不确定性，在远兴未能出重碱前，纯碱或仍旧震荡偏强。

　　银河期货认为，整体来看，部分厂家夏季检修对供应形成扰动，同时远兴一线投产不及预期，7月产量投放有限，供应略显紧张；需求端表现相对平稳，低库存仍在不断去化。后续仍需密切关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑情况。