惠誉：下半年美消费者支出将大大放缓，但美联储仍须谨慎

美国经济研究主管Olu Sonola表示：“惠誉预计，2024年消费者支出年增长率为1.9%，较2023年的2.2%略有放缓。随着收入增长进一步减速，疫情储蓄的提振作用消退，实际利率持续上升， 预计大部分放缓将在下半年开始。”

在强劲的就业和名义工资增长的支持下，美国今年第一季度家庭名义可支配收入增长了4.3%。第一季度实际家庭可支配收入同比增长1.7%，较前两个季度的约4.1%明显下降。

实际劳动收入是总收入的最大贡献者，在第一季度稳定在2.7%。劳动力市场降温可能会导致下半年劳动收入增长进一步减弱。

2023年消费者净资产增长8.3%，主要得益于美国股市和房地产股的反弹。自2024年1月以来，消费者继续使用超额储蓄，平均每月440亿美元。2024年3月的超额储蓄估计为1.0万亿美元，比2021年8月的2.1万亿美元峰值下降了46%。

由于融资成本上升要花更长的时间，预计未来几个季度的偿债额将呈上升趋势。信用卡支出的同比增长在 2022 年第四季度末达到 15.1% 的峰值，在 2024 年第一季度下降至 7.9%。

所有私营企业雇员的工资同比增长正在下降，但仍处于高位，工资增长的关键指标在4.3%至4.7%之间。

粘性的服务业通胀和仍然高企的名义工资增长可能会使美联储在开始降息之前保持相当谨慎。最近的数据显示核心通胀势头有所上升，惠誉将其2024年底CPI预测从2.6%上调至2.9%。近期核心服务业势头的逆转使下半年降息的时机变得复杂。