德联集团（002666）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期德联集团（002666）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中德联集团营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入56.94亿元，同比上升16.63%，归母净利润4406.85万元，同比上升6.35%。按单季度数据看，第四季度营业总收入16.76亿元，同比上升10.09%，第四季度归母净利润-737.63万元，同比上升67.96%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率9.86%，同比减11.35%，净利率0.72%，同比减17.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.56亿元，三费占营收比6.25%，同比减3.52%，每股净资产4.51元，同比增1.54%，每股经营性现金流0.24元，同比增6254.92%，每股收益0.06元。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为6254.92%,原因:本期公司订单增加，销售商品、提供劳务收到的现金增加。
2. 投资活动现金流出小计变动幅度为-40.01%,原因:本期公司对外投资合营或联营企业减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为45.83%,原因:本期公司对外投资合营或联营企业减少。
4. 筹资活动现金流出小计变动幅度为35.23%,原因:本期公司偿还债务所支付的现金增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-89.28%,原因:本期公司偿还债务所支付的现金增加。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为139.82%,原因:本期公司订单增加收回，销售商品、提供劳务收到的现金增加。
7. 在建工程变动幅度为145.2%,原因:本期上海新源德联汽车新材料胶粘剂研发和制造项目工程进度增加。
8. 使用权资产变动幅度为-65.42%,原因:本期处置合并范围内子公司对应租赁资产减少。
9. 租赁负债变动幅度为-72.14%,原因:本期处置合并范围内子公司对应租赁负债减少。
10. 交易性金融资产变动幅度为-99.66%,原因:本期购买理财减少。
11. 一年内到期的非流动资产的变动原因:本期一年内到期的定期存款及其利息增加。
12. 其他流动资产变动幅度为128.78%,原因:本期代理采购增加。
13. 其他非流动金融资产变动幅度为34.7%,原因:本期公司新增对合伙企业的投资增加。
14. 递延所得税资产变动幅度为49.21%,原因:本期可弥补亏损和租赁负债计税差异增加。
15. 其他非流动资产变动幅度为-58.75%,原因:本期一年以上的定期存款及其利息减少。
16. 预收款项变动幅度为155.66%,原因:本期预收租金增加。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为93.95%,原因:本期一年内到期的长期借款增加。
18. 其他流动负债变动幅度为61.96%,原因:本期一年内到期的租赁增加。
19. 递延收益变动幅度为-54.0%,原因:本期递延的政府补助减少。
20. 递延所得税负债变动幅度为83.19%,原因:本期所投资合伙企业公允价值变动收益增加。
21. 其他综合收益变动幅度为51.99%,原因:本期外币财务报表折算差额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本不少。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为49.71%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.29%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达125.97%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2943.22%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：近两年公司年报显示毛利率有所下降，请主要原因是？未来如何进行修复？

答：近两年公司产品毛利率下降的原因主要有以下几点。 1、为拓展产品市占率，部分新产品业务销售价格较低；2、部分原材料例如乙二醇、基础油等大宗商品价格上涨，导致产品成本上升；3、部分产品原料及成品需要进口，受汇率影响，进口成本上涨，因此近两年公司产品的整体毛利率有所下降。

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