蔚蓝锂芯（002245）2023年年报简析：净利润减62.78%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期蔚蓝锂芯（002245）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中蔚蓝锂芯净利润减62.78%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入52.22亿元，同比下降16.92%，归母净利润1.41亿元，同比下降62.78%。按单季度数据看，第四季度营业总收入15.26亿元，同比上升33.89%，第四季度归母净利润3765.29万元，同比上升248.57%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利4.16亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率12.8%，同比减19.21%，净利率3.83%，同比减40.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.03亿元，三费占营收比3.88%，同比增39.25%，每股净资产5.6元，同比增1.65%，每股经营性现金流0.48元，同比增16.21%，每股收益0.12元，同比减64.67%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，其他应付款不算少，建议了解下细节。公司报告期内合同负债规模环比增幅达200.19%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司在建工程较大，可能开启新一轮投产周期。公司经营中用在财务上的成本一般。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为50.23%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.6%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1007.25%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在4.22亿元，每股收益均值在0.36元。

重仓蔚蓝锂芯的前十大基金见下表：

持有蔚蓝锂芯最多的基金为银华心选一年持有期混合A，目前规模为5.93亿元，最新净值0.7902（4月3日），较上一交易日下跌0.58%，近一年下跌17.81%。该基金现任基金经理为李晓星 张萍。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：目前锂电池的经营情况如何？

答：目前锂电池业务正在逐步恢复中，公司锂电池出货情况也是呈现逐季环比增长的趋势。公司锂电池业务以电动工具为主，且之前海外客户占比最高时达到七成左右，受海外大客户去库存的影响较大。目前来看，经过一年多的去库存，海外四大工具厂商的库存水平已达到正常水平。同时公司也在积极进入国内主要头部客户供应链。

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