“立春大雪飞，三月穿棉袄”，和期货啥关系？

俗语称，“立春大雪飞，三月穿棉袄”，“雨水地上霜，三月穿棉袄”。近来，我国大部分地区迎来雨雪降温天气，引发市场对今春出现“倒春寒”天气的隐忧。业内人士表示，极端天气不仅影响农业，还会殃及能源、电力、服装生产、饮料及冷饮、滑雪场、旅游、交通运输等众多对天气敏感型的产业。国外经验表明，天气指数衍生品可以有效对冲气候风险，呼吁国内推出更多天气指数及衍生品。

极端天气频现

2月19日，雨水节气，我国自北向南正在经历一场大范围的雨雪降温天气，而上一个节气立春（2月4日），我国大部分地区同样迎来了降雪天气。“刚刚过去的两个节气，似乎都在预示着今年农历三月的气温会较往年偏低，‘倒春寒’发生的概率较大。”卓创资讯果蔬分析师贺坦向中国证券报记者表示。

中央气象台更是六预警齐发。2月20日早上6时，中央气象台同时发布寒潮橙色预警、大雾及冰冻黄色预警、大风、强对流天气及暴雪蓝色预警。

从生长周期来看，对于很多果蔬品种来说，春季通常是生长较为关键的时期。“此阶段的低温天气可能会对大蒜、生姜、洋葱、辣椒、马铃薯、苹果、香蕉等品种产生一定的影响。”具有多年研究经验的贺坦向记者介绍道。

以苹果为例，“3月下旬至4月上旬，苹果生产进入重要阶段，其中‘倒春寒’是对此阶段最为严重的影响因素。”卓创资讯苹果分析师杨军表示，北方果树陆续进入花期，若发生“倒春寒”天气，低温将会影响苹果开花、坐果，甚至可能会产生不可逆的影响，冻害则会直接影响苹果产量，改变当年供需格局。

2018年的苹果市场便出现过类似情况。当年清明节前后，苹果产区遭遇恶寒气候的影响，果树出现霜冻，降低了花苞受精率，从而导致当年产量减少。

“根据以往经验，‘倒春寒’对农作物板块的小麦、油菜籽、花生等品种会产生影响。”光大期货农产品(000061)研究总监王娜对记者表示，以小麦为例，春季温度回升快，小麦快速进入分蘖、返青阶段，若出现“倒春寒”冰冻天气，将会对小麦生长带来不利影响。

实际上，近年来极端天气频频发生。比如，2023年12月中下旬，我国便集中出现了寒潮、雨雪、低温、冰冻等各类冬季灾害性天气，中央气象台还用“天气形势异常复杂”来总结。

相关部门对极端天气亦愈发重视。国家数据局等17部门此前联合印发的《“数据要素×”三年行动计划（2024-2026年）》中提出，创新气象数据产品服务，支持金融企业融合应用气象数据，发展天气指数保险、天气衍生品和气候投融资新产品，为保险、期货等提供支撑。

或殃及天气敏感型产业

极端天气对农业系统的影响最直观，导致作物歉收、减产、粮食品质下降，还会殃及能源、电力、服装生产、饮料及冷饮、滑雪场、旅游、交通运输等众多对天气敏感型的产业。

然而，在国际商品市场上，天气衍生品并不是新鲜事物。比如，上世纪90年代，美国期货市场初次将气温转变成可交易的商品。1999年，芝加哥商业交易所（CME）将天气衍生品升级，在全球首先推出了交易所交易的天气期货和天气期权。

天气期货与大宗商品期货，如原油、棉花、白糖等期货品种的交易原理相同。但天气期货是一种创新型衍生品，采用期货交易形式，以各类天气指数为交易标的。

“美国天气衍生品产品的出现，为转移天气风险提供平台，逐渐得到市场认可，此后其交易金额和数量显著增长，交易品种涉及降水、温度、风速等，交易方式也由场外市场逐步转向场内市场。”王娜表示。

随着我国农业、能源、旅游和零售等天气敏感型行业的逐步发展，国民经济运行中的天气避险风险需求在持续增长。

虽然至今我国尚未推出标准化的天气期货合约，但多年来，期货交易所也在积极研发天气相关指数及衍生品。作为国内首家探索温度指数及相关衍生品研究的交易所，大连商品交易所（简称“大商所”）与中央气象台开展合作，2009年研发运行第一版温度指数，在多年成功运行基础上于2022年正式发布“中央气象台-大商所温度指数”，既为工业和农业生产提供有效参考，也为相关产品开发提供了定价基准。“保险公司正在积极利用这一指数进行尝试。”王娜表示。

日前发布的2024年“中央一号”文件强调，“确保国家粮食安全，加强农业基础设施建设”“加强气象灾害的短期预警和中长期趋势研判”。“这为未来国内推出更多天气衍生品提供了更好的条件。”王娜表示。（中国证券报 马爽）

中央气象台-大商所温度指数由中国气象中心与大连商品交易所共同编制，反映我国主要城市温度变化情况，为相关温度敏感行业提供直观、全面的信息。大商所温度指数包括三类：日平均温度指数（DAT指数）、月度累积平均温度指数（CAT）和月度制热（HDD）/制冷指数（CDD），其中日平均温度指数衡量特定自然日的日内平均温度，月度累积平均温度指数反映特定自然月的累积温度，月度制热/制冷指数反映特定自然月温度累计向上或向下偏离基准温度的波动程度。大商所温度指数的单位均为摄氏度。