原材料成本下降 卤味赛道公司业绩预喜

继煌上煌之后，深耕佐餐卤味赛道的紫燕食品也发布了2023年业绩大幅预喜的公告。1月29日晚间，紫燕食品公告，2023年预计实现净利润3.23亿元至3.65亿元，同比增长45.6%-64.53%；扣非净利润2.7亿元至3.05亿元，同比增长48.88%-68.18%。

整体看，生产卤食品所需的主要原材料价格进入下行通道是煌上煌、紫燕食品业绩大幅提升的一大原因。从行业角度看，2023年，海底捞、全聚德等纷纷入局卤味食品赛道，而传统休闲零食龙头良品铺子、三只松鼠等相继抛出加码的动作，显示出卤味食品市场的巨大潜力。

中国食品产业分析师朱丹蓬告诉证券时报·e公司记者，卤味食品受到新生代消费群体的青睐，行业前景较为广阔，这是餐饮和休闲食品龙头纷纷入局或加码的重要背景。“整体看，去年以来，卤食品原材料价格持续下降，给行业带来了利润率的提升，预计今年和明年原材料价格还将保持低位，卤味企业也正在加快供应链迭代，中国卤味食品行业将迎来新一轮增长，行业集中度也有望提升。”

原材料价格下行

谈及业绩大幅预增原因，紫燕食品在公告中表示，主要是原材料价格趋近于往年区间，且公司通过优化供应链、提升生产工艺、加强技术改造，实现降本增效，净利润实现较大幅度提升。

紫燕食品于2022年9月在上交所挂牌上市，其是国内规模化的卤制食品生产企业，主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，应用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅，主要品牌为“紫燕”。

近期，沙利文&头豹研究院发布的《2023年中国佐餐卤制食品行业概览白皮书》，中国佐餐卤制食品市场规模由2018年的1498.2亿元增长至2022年的2349.5亿元，年复合增长率达11.9%。预计2023—2027年，中国佐餐卤制食品市场规模仍将以较高速度增长，2027年市场规模将达到3934.1亿元，年复合增长率达10.9%。

在佐餐卤味食品未来前景向好背景下，紫燕食品近期抛出了股权激励计划引发关注。

1月9日，紫燕食品公告2024年限制性股票激励计划(草案)，该激励计划拟授予的限制性股票数量为246.45万股。业绩考核目标以2023年为基数，2024年、2025年、2026年收入增速19%、38%、57%，或者2024年、2025年、2026年净利润增速15%、30%、45%。该激励计划授予激励对象限制性股票的授予价格为10.89元/股。该激励计划授予的激励对象总人数为192人。

不少券商认为，股权激励彰显信心，看好公司长期发展。方正证券研报显示，考虑到当前的消费环境，公司考核目标设定稳中有进，且成本方面仍呈下降趋势，成本红利有望持续兑现，期待公司收入利润逐步修复；国泰君安认为，公司出台新一轮股权激励方案，目标未来三年收入利润呈双位数增长。成本下行复苏可期，同时维持高分红。预计新一轮股权激励方案将提振公司信心、促进运营改善。

紫燕食品海外市场拓展也备受投资者关注。去年12月22日，紫燕食品在2023年三季度业绩说明会上表示，公司陆续进军澳洲、美国市场。近期，公司在美国市场取得新进展，与大华集团、创丰集团成为合作伙伴，并已签署战略合作协议。未来，公司将充分利用自身产品优势与合作伙伴的渠道资源，在海外市场深度布局。

在产能布局方面，紫燕食品还表示，公司产能利用率已处于饱和状态，随着公司逐步对各区域生产基地进行集中整合，并开设新的大型生产基地，紫燕食品形成了目前以宁国、武汉、连云港、山东、重庆等5家工厂辐射全国的产能布局，至2021年公司年产能利用率为82.33%。同时，在当前卤制食品行业快速成长及集中度提升的双重红利背景下，公司将在供应链端先发优势的基础上进一步战略性扩大产能。

行业集中度有望提升

另一家卤制食品上市公司煌上煌近日更是预计2023年业绩实现翻倍增长。1月26日晚间，煌上煌发布2023年度业绩预告，预计实现净利润为6500万元至7500万元，同比增长110.93%至143.38%；扣非净利润为4300万元至5300万元，同比增长912.77%至1148.29%。

煌上煌方面也直言，今年二季度以来，国内鸭副产品等主要原材料价格出现下行，同时公司强化精益生产、节能降耗，生产成本的逐步回落带来肉制品综合毛利率的稳步回升，公司整体综合毛利率预计同比增长2个百分点以上。

中国卤制食品目前主要分为佐餐卤制食品和休闲卤制食品，随着消费需求的持续提升，卤制品行业迅速扩张成为共识。根据《2023卤味熟食产业发展报告》，2021年中国卤制食品行业市场规模为3296亿元，其中休闲卤制食品规模达1657亿元，占比37.5%，预计卤制品行业规模将在2023年达到4051亿元，其中休闲卤制食品预计将达到1848亿元。

证券时报·e公司记者注意到，在行业持续向好背景下，2023年以来，海底捞、全聚德等餐饮龙头也纷纷入局卤味食品赛道。

去年9月，由海底捞调味料出品的零食品牌哇哦正式推出新品类——虎皮凤爪，并于9月25日开始全面铺货。该新品由海底捞核心底料供应商、海底捞兄弟公司颐海国际负责生产与推广，颐海国际已将其定位为“亿级”项目。

去年10月，全聚德在接受机构调研时表示，目前正在以全新副品牌“零研所”进入休闲食品赛道，定位为专注快乐享受美味的酷尚品牌。记者在全聚德官方线上商城“全记货铺”中看到，有全聚德鸭肉酥以及卤味休闲鸭等零食在售卖。

此外，休闲零食龙头良品铺子、三只松鼠、百草味等也纷纷加码卤味产品的布局。以良品铺子为例，去年6月，良品铺子与久久丫共同成立的“卤味研发中心”揭牌。据悉，良品铺子已建设肉类海味素食实验室等5个研发实验室，依托覆盖全国的3000余家门店，把握市场趋势。

在业内看来，随着卤味产业链进一步优化，卤制食品市场规模将迎来进一步增长，集中度有望继续提升。

华福证券近期研报表示，未来头部企业有望通过品牌、生产工艺、供应链、物流、质量管理提升竞争优势，小的非连锁卤味食品店可能在食品安全、供应链等很多方面不达标，在市场中逐渐丧失竞争力被淘汰，行业集中度有望提升。